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[股票书籍]《股市趋势技术分析》爱德华兹、迈吉[第1页]

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    作者简介
    这本书是为普通人,而不是华尔街的专职人员写的。不过,我们的假设是,读者对股票和债券的性质至少有基本的了解,他同经纪人打过一些交道,也熟悉报纸上的金融栏目。因此,这里没有提供股票市场术语和程序的定义,所有的功夫都花在全面地解释市场技术分析的理论和术语上,市场技术分析是我们的主题。
    第一部分在很大程度上是以已故的理查德-夏巴克的有开创意义的研究和作品为基础的。读过他的《技术分析》和《股票市场盈利》(这本书的最后修订本现在已经买不着了,它是由当今的作者艾伯特L.金博尔(AlbertL.Kimball)完成的)的人会觉得,这一部分很熟悉,除了图像之外,没有什么新东西。事实上,无论是对本书的作者,还是对市场技法的研究者,这都是一件未曾预料到的事:尽管在过去这些年里有新的控制和监管,有钳制成功投资者的新税,在得到可靠证券信息方面有大量增加和改进了的设施,甚至在我们的基本经济的某些部门中有相当急剧的变化,这些都没有改变得了股票市场的“模式”。
    过去在图像中出现的合伙操纵市场的某些证据现在很少再看得到;有些过去常见的价格形态现在很少出现,或者对交易者不再有用;这些内容在本书中被删掉了。其他的,有的稍许改变了它们的常态,或者是结果有一定程度的不同(但不是它们的基本性质),这些自然在书中也注明了。市场时而令人丧气的不活跃(这无疑是由监管引起的),产生了比以前略多一些的“假性运动”,更多的是由乏味(而且无利可图)的停滞而带来的病态。不过,就总体而言,市场按同样的旧有惯例重复旧有运动而向前进展。掌握这些现象对交易者和投资者的重要性丝毫没有减少。
    第二部分是关于这些市场模式和现象的实践应用,关于交易技略,它完全是新内容。在过去的15年里(约翰-迈吉有将近30年的交易经验),约翰-迈吉的投资和交易所根据的全都是技术分析理论。他把生计寄托在盈利上,收集了几千幅图像,进行了成百上千手的实际交易,对各种应用方法进行试验,从所有想象得到的角度,检查和分析了各种方法、技略和结果。他所做的贡献结合了他的思想和他的实践。
    在这里应当指出,而且在后面也将不断地复述,交易上的技术分析指导不可能是百战不败的。你用得越多,就越能意识到它们的危险和失败之处。世界上没有什么可以“击败市场”的万全之策;笔者坚信永远不会有。不过,掌握技术分析的原理,审慎地应用它们,确实会带来好处。比起其他现有的为人公认和接受的方法来,在解决买卖证券的问题上,它可以带来更大的盈利,也更为安全。
    罗伯特D.爱德华兹
    1948年7月
    译者简介
    展现在读者面前的是《股市趋势技术分析》最新修订版(第9版)的一个全新译本。一个好的译本能将原著的精髓通顺地引入读者的悟性;一个不尽如人意的译本则会糟蹋原著,传递错误信息。我们希望这个译本能够帮助读者跨越语言障碍,领略到这部“圣经”所展示的股市大千世界。
    “技术分析”这个词儿听上去有些令人生畏,其实说白了,所谓技术分析,就是根据股市自己的活动来研究股市,换句话说,就是根据股票价格和交易量在过去的活动来分析股市目前的走向。这部书是技术分析的开山鼻祖,作者开篇就说,“这本书是为普通人,而不是华尔街的专职人员写的。”那么,为什么根据过去的股市活动可以预测目前股市的走向呢?因为随着股市的成熟,人们在股市中的活动和情感反应同股票价格和交易量的运动之间形成了一种相对稳定的互动关系,技术分析就是通过图像的形式来捕捉这种互动关系。它的立论根据是,只要人性不变,这种互动关系就不会有实质性的变化,过去的经验在图像上积淀为各种形态,交易者于是有了根据模式而交易的实证根据。技术分析流派,无论听上去多么高深,都是在实证基础上用图像的方式对过去的经验进行总结。本书的神奇之处,就在于它在多年之前所归纳出的图像模式到今天仍然是图像模式分析的基石。
    在美国,提到股市趋势的技术分析大全,除了这本书之外,人们常常提到的还有约翰-墨菲的《金融市场技术分析》、杰克-施瓦格尔的《施瓦格尔论期货:技术分析》和汤姆斯-布尔科斯基的《图像模式百科全书》等。爱德华兹和迈吉的这本书不是图像模式收集最全或者金融理论运用最新的一部,但它是最值得一读的一部。它之所以最值得一读,是因为作者刚好是在股市成熟到人们开始懂得什么是股市和它的运作规律,并且能够凭借自己的经验对它进行总结这样的转折点上,运用图像模式的方式来理解和把握股市。因为是第一手经验,其中就积累了许多对股市观察的寻根溯源的真知灼见。现在读起来,就像是有个人在多年前乘坐一部时间机器,到多年之后的未来周游了一圈,写下了一部日记,而我们今天偶尔找到了这部日记,发现他在多年之前就已经记录下来我们今天正在经历的事情。
    当出版社去年4月邀我们翻译《股市趋势技术分析》的时候,我们犹豫了一下,这毕竟是一本800页的经典。接受这项工作的主要理由,是因为在读过原著之后,我们觉得,这部书对今天中国股市的适合程度要大于今天的美国股市。换句话说,它有些像是针对中国今天的交易者和投资者的需要而写的。
    首先,《股市趋势技术分析》所分析的股市是一个个体投资者占了很大比重的股市。投资者和交易者在很大程度上依靠自己的判断来挑选股票。本书预期的读者,是凭借铅笔、绘图纸和金融报纸就可以自己成为专家的普通人。今天,有了电脑和网络,图像很容易得到,制图这一部分可以省略,剩下需要做的,只是参照本书提供的模式和经验来分析股市的走向。同这一点相关,本书是以短线交易而不是长线投资为重点的。第9版对此有所增补,但全书的基本结构还是以进行短线交易的个体投资者为读者对象的。
    其次,趋势交易的成功是以市场的公正、公平和公开为前提的。同中国目前的股市相似,在《股市趋势技术分析》成书的时候,美国的股市在监管方面正在步入成熟阶段,内线人操纵市场的情况开始得到严密的控制。
    再次,《股市趋势技术分析》成书时的股市,是一个有指数但是没有指数交易的股市,也就是说,对交易者来说,指数是作为个股交易参照物,而不是廉价的替代物或者套保的工具。随着以后版本的修订,股指期货和期权的交易被引入了书中。从第9版的整体上看,这部书还是更适合于一个其中交易者主要进行个股交易,同时也使用股指期货和期权来提高交易效率和规避风险的市场。
    最后,《股市趋势技术分析》所研究的是一个同衍生品交易相对独立的股市。在它成书的时代,没有成千上万种由衍生工具提供的各种衡量股市的指标,没有使得千分之一秒都变得至关重要的大量、快速的程序交易,无论是扩大资金效益的杠杆作用或者是机构投资者的压轴作用,都不能同今天的美国市场同日而语,它同中国目前的股市水平则更为接近。
    这部书的主旨,按照迈吉的讲法,是要培养起交易者自己的交易哲学。即使不是一位技术分析交易者,读了这本书,也可以由此而达到一个新的高度,在这个高度上,对股市的趋势和周期性、牛市和熊市的阶段和习性、止损的必要性、选择股票的技巧,以及个股运动同指数运动之间的关系等,都会有“一览众山小”的感觉。这样,就不至于轻易成为羊群效应的牺牲品。
    第9版修订的最重要的一点,是将本书放在现代金融工程的背景里,对它的有效性进行了全面的考察。虽然巴塞蒂调整了章节,引进了一些新的概念进行对比,特别是增补了期货交易方面的内容以及对“基准点”程序的叙述,但是他的最重要的贡献,是在对原书进行广泛和深度的对比考察之后证明了,《股市趋势技术分析》的基本原理在今天仍然是每一个在股市中想要有所作为的人都应当把握的指南。
    我们都在衍生品交易所工作,翻译一部论述股市交易的巨著似乎有越俎之嫌。不过,投资者的教育是一个有机的整体。善于衍生品交易的人往往是股市中成功和活跃的投资者;反过来,善于在股市投资的人,在衍生品市场里,也容易成为精于分析市场、懂得规避风险的交易者。长袖则善舞,多谋略则善布阵。股市是一个海纳百川、触类旁通的地方,知道怎样在不同的市场中运作,就更能够在每个市场中都游刃有余。
    尽管“技术分析”听上去很枯燥,这部书主要部分的文笔则相当流畅。希望我们的翻译保持了原著的风格。此外,这部书不但篇幅浩大,而且有大量的图表,编辑在成书过程中花费的心血不亚于译者。如果说翻译是为人做嫁衣,那么编辑就更是无名英雄了。在此,我们对她表示感谢。
    朱玉辰郑学勤
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2018-1-23 22:09:14
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